“科創哪些環節缺錢，需要金融來幫忙”“資金賦能於科創的到底是什麼”，在9月5日於上海召開的第六屆外灘金融峰會上，上海財經大學校長劉元春以關乎科技金融的共識開頭，提出兩條反思路徑。

　　他說，理論界、實業界、政策界這10年來形成的共識是大國崛起必須科技要崛起，科技崛起必須要利用金融﹔金融的發展，又必須要以科技金融作為邊際增長點。“大家的反思有兩個路徑，第一個是我們要將金融與科創進行匹配、耦合﹔第二個是我們的政策工具不少，有開發性金融、政策性金融、地方投融資平台、地方產業基金、投資基金，再加上金融市場（產品），這麼多工具到底要開哪把鎖？”

　　這場圍繞構建可持續金融體系的圓桌討論，談到以股權投資基金為核心，構建“股貸債保”聯動的科技金融服務體系，提及研發投入的針對性。在十四屆全國政協經濟委員會副主任尹艷林看來，金融的核心是風險管理。通過金融產品的設計、金融工具的創新，對風險進行合理定價，為投資者在一個不確定的未來提供具有相對確定性的融資方案。

　　“所以，科技創新具有階段性，在不同的階段所面臨的風險不同，對資金的需求也不同。”尹艷林舉例分析說，創新一般有研發、中試和產業化3個階段，這3個階段的資金投入依次遞增，越是前端，風險就越高。據國外的估算，這3個階段的投入比大概是1︰10︰100，主要資金分別來自企業或個人的自籌及其政府的引導，風險投資和戰略投資，商業銀行貸款和政府扶植資金及其他渠道、市場渠道的資金。“在這裡面，金融支持明顯是個主渠道，而且當今世界范圍內，科技成果轉化為現實生產力的周期明顯縮短，呈現出科技和產業融合發展的一個態勢。所以金融對創新的支持正在向創新的前端延伸。”尹艷林說。

　　實際上，“不看磚頭（資產）看專利”的科技企業專屬評價體系已在多家金融機構推行。上海浦東發展銀行董事長張為忠注意到，過去銀行發展依靠的“舊三角”模式即“基建-房地產-金融”已在調整，轉向“新三角”即“科技-產業-金融”。“這就意味著銀行要有造血功能，不僅支持資金，還要貢獻智力。”張為忠進一步補充說，現在很多科技企業對金融服務的時效要求很高，服務周期較長，同時要求金融服務要有很強的專業性。“商業銀行的服務手段也要久久為功，注重資金鏈、產業鏈和創新鏈的結合。”

　　財政部統計數據顯示，2018年至2023年，財政科技支出從8327億元增長到10567億元，增長近30%。與此同時，國家金融監管總局發布數據顯示，截至2023年年末，全國高新技術企業貸款余額同比增長20.2%，其中，中長期貸款和信用貸款佔比均超過四成。

　　“整個資金鏈裡，政府的財政資金作了大量布局和規劃性安排，和財政資金協同配套的主要是銀行資金，銀行是資金體量最大的供給者，如果能以正確的方式進場，對整個市場的帶動力會非常強。”張為忠還提到銀行在創新鏈方面如何把專利、知識產權變成真正的經營資產，“此前銀行對知識產權提供質押貸款，現在是對企業進行能力分析，對未來的價值進行洞察，提高配套的投貸聯動和服務安排。”張為忠說，如今的商業銀行正轉變為向創新前端發力，向與投行聯結發力，“商業銀行不僅是資金提供者、金融綜合服務提供者，更是社會資源配置者、整合者。”

　　2023年中央金融工作會議提出“做好金融五篇大文章”，科技金融位列首位。黨的二十屆三中全會審議通過的《中共中央關於進一步全面深化改革、推進中國式現代化的決定》提出，構建同科技創新相適應的科技金融體制，加強對國家重大科技任務和科技型中小企業的金融支持，完善長期資本投早、投小、投長期、投硬科技的支持政策。

　　“沒有股權融資、風險投資等直接融資，金融很難支持好科技創新，因為股權融資，尤其是風險投資的特點對科創企業的成長是最適配的。”在本屆峰會執行主席、中國金融四十人論壇（CF40）常務理事、上海新金融研究院理事長屠光紹看來，經濟進入高質量發展階段，全社會對直接融資的需求變得更大更強烈。“因為高質量發展的核心是科技創新引領，新質生產力、數字經濟、綠色經濟更離不開直接融資的支持，‘金融五篇大文章’每篇都需要資本市場，靠間接融資‘單腿走’是走不遠的。”

　　但近年來直接融資佔社會融資規模的比重不升反降。“這與資本市場功能不完善密切相關，使得提高直接融資比重缺乏基礎支撐。”屠光紹認為，黨的二十大報告提出“健全資本市場功能，提高直接融資比重”，是抓住了提高直接融資比重的關鍵問題，健全資本市場功能是提高直接融資比重的“牛鼻子”。黨的二十屆三中全會則進一步明確了健全資本市場功能的核心——投資和融資相協調，同時提出了發展長期資本、耐心資本等一系列部署，將為提高直接融資比重提供堅實的基礎。

　　對於未來間接融資和直接融資應如何協調、均衡發展，屠光紹提及一個重要的發展策略問題就是如何加強銀行體系與直接融資市場的協調配合。“我國融資體系以間接融資為主，銀行體系在推動經濟發展過程中發揮了重要作用，但在分業經營的體制下，銀行體系可以設計更好的產品和服務供給，更好支持直接融資的發展。”他舉例說，銀行資金不能進股市，但可以考慮是否可以更多地為股權投資機構提供貸款支持，解決股權投資機構的特定資金需求問題，還可以支持銀行擴大投貸聯動的規模等，在既定的法律框架下，形成間接融資與直接融資的有序聯動，既推動銀行體系的發展轉型，又支持直接融資的發展。

　　他還提到有必要更多發展並購貸款。“提高上市公司質量，需要多管齊下，除了主動或被動退市，兼並收購也是資本市場配置資源，提高上市公司質量的重要功能。”

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